比特币矿机制造的头部公司正在加速资本化进程。

继11月21日嘉楠科技纳斯达克成功上市12天之后,有消息称矿机翼比特生产商亿邦国际正在纳斯达克IPO。这是亿邦国际二次登陆港交所失败后,第三次向资本市场发起冲击。

在2018年6月和12月,亿邦国际曾两次向港交所递交招股书,均以失败告终。

三年快速增长期

亿邦国际的发展历程最早可追溯至2010年的浙江亿邦,主要从事通信网络接入设备及相关设备。2014年区块链兴起后,开始研发、生产、销售区块链处理器BPU,也就是专为加密货币而设的计算硬件,亦称为矿机。挖矿即是依靠矿机参与验证过程获得作为奖励的加密货币。

招股书显示,电信设备的收益由2015年的6293万元减少到2017年的5326万元,而来自区块链的收益由2015年的2921万元增加到2017年的9.25亿元;相应地,电信设备的收入占比由2015年的68.3%降低到5.4%,反观区块链的收入占比则由2015年占比31.7%猛增到2017年的94.6%,占据主导地位。

毛利率上,2015–2017年电信业务呈现下降态势,分别为59.4%、48.0%及46.1%;而区块链毛利率逐年增加,分别高达45.1%、47.5%及54.3%。

得益于比特币的迅猛发展,亿邦国际的净利润由2015年的2424万元增加到2017年的3.85亿元,两年净利增长近15倍。

2015年8月19日,浙江亿邦在新三板上市,两年半后,2018年3月23日自新三板除牌,筹备重组准备在港上市。

对此,招股书中解释为“浙江亿邦的董事认为,新三板上市股份的交投一直并不活跃,因此决定本集团在新三板除牌,并在香港申请以符合本集团的最佳利益”。

浙江亿邦融资历程

亿邦国际于12月20日于香港提交的招股书显示,截至2018年6月30日,公司收入逾21亿人民币,利润9.32亿元,是2017年同期的8倍。招股书还披露,收益大幅增长主要由于市场对比特币挖矿专用的BPU需求不断攀升,带动区块链业务急速增长。

就截止到2018年6月的财务状况来说,亿邦国际的成绩十分亮眼,但是其未披露的2018年第三季度的财务状况就不妙了。亿邦国际在招股书中“重大不利变化”部分诚实地表示,矿机第三季度的月平均销售订单明显下降。“截至2018年9月30日的三个月里,我们的收入和毛利润与截至2018年6月30日的前三个月比大幅下降。”具体原因是由于行业走进熊市,表现在2018年下半年,比特币价格从8000美金大幅跌至4000美金。

港交所的不看好

但是鉴于国内最大的三家矿机商(比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际)香港IPO都被拒之门外,具体为,2018年11月14日嘉楠耘智的香港IPO申请在提交6个月后失效,比特大陆的IPO申请于2019年3月26日宣告过期失效。

根据此前港交所给出的回复,矿机生产商上市不满足港交所的核心原则——上市适应性(suitability)。

什么是上市适应性?港交所总裁李小加在接受媒体采访时解释道:“对于IPO,港交所的核心原则是上市适应性。拟上市公司给投资者介绍出来的业务模式是否适合上市?比如说过去通过A业务赚了几十亿美金,但突然说将来要做B业务,但还没有任何业绩。或者说B的业务模式更好,那我就觉得当初你拿来上市的A业务模式就没有持续性了。还有就是监管之前不管,后来监管开始管了,那你还能做这个业务,还能赚这个钱吗?”

由此,比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际三家矿机生产商均未能在港交所上市,主要原因或是其相关业务涉及加密货币。

在2018年中期以前,比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际三大矿业巨头的财务报表十分漂亮。但是随着熊市的到来、监管的加强,曾经吸金能力最强的矿及业务出现了较为严重的业绩下滑。因此,矿机巨头们纷纷转型AI芯片。然而在人工智能芯片领域,业内已经有大量巨头占据有利地位,矿机巨头们作为后来者,能否分得一块蛋糕还是个问题。

港交所不看好,转而去纳斯达克也是无奈之举。

结语:

幸运的是,嘉楠耘智赴美上市成功对整个行业来说是一个新的开端,无疑也给了其他矿机生产商莫大的信心。接下来,比特大陆和亿邦国际必将紧紧跟上,未来“矿圈”最终还是走向芯片高科技板块,技术仍是第一生产力。