对于区块链和加密货币行业来说,2020年注定是不平凡的一年,许多意想不到的大事接二连三发生:新冠疫情导致全球金融市场崩盘、比特币区块奖励减半、DeFi热潮涌现等。而年初的那场新冠病毒疫情更是给全球包括美国在内的许多国家造成影响。

然而,就在动荡不安的金融市场中,一位全球顶级对冲基金经理却在比特币上得到了意外收获,那就是纽约基金巨头Tudor Investment Corp.创始人:亿万富翁保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)。值得一提的是,保罗·都铎·琼斯最初并不是“专门”去投资比特币的,用他自己在五月份撰写的信函中话说,之所以选择在个人账户中交易少量比特币完全是为了“找点乐趣”。但令人意想不到的是,这点“乐趣”给保罗·都铎·琼斯带来了巨大收获。从2017年1月至2017年12月,比特币从900美元飙升到约20,000美元。在灾难性的经济形势下,保罗·都铎·琼斯认为比特币是一种可投资的资产,不仅对他本人,对他旗下所掌控价值90亿美元的Tudor BVI基金也是如此。

保罗·都铎·琼斯表示自己既不是墨守成规的守财奴,也不是盲目的加密货币投机者,更不是热衷于加密货币投资的千禧一代。他只是想抓住机遇,同时在瞬息万变的市场环境中保护自己的资金不受损失。基于这种想法,他决定投资全球增长最快的货币工具,并去更深入地研究它。

值得一提的是,保罗·都铎·琼斯旗下基金所做的分析很值得研究。考虑到美联储的资产负债表有望在2020年底翻一番以上,保罗·都铎·琼斯决定对他的基金研究小组分析结果进行调查,并按照储值能力对一些关键可投资资产进行评级,评分基准分数从0到100。在最初评估时,Tudor BVI基金得到了以下结果:金融资产排名最高,分数为71;黄金资产排名第二,分数为62;法定货币现金排名第三,分数为54;比特币排名第四,分数为43。之后,Tudor BVI基金又开始创建评估子类别,包括可信赖性、流动性、可移植性、以及购买力等,结果令人大跌眼镜:法定货币的得分几乎全为零!

相比黄金具有一定的优势

尽管在信誉方面,比特币的表现似乎还不太尽如人意,但是与黄金2500年的历史相比,比特币的历史只有短短11年时间。相比之下,比特币在流动性、便携性和购买力方面的表现其实更加出色。要知道比特币可以轻而易举地存储在智能手机上,还有哪种资产能比这种存储方式更好呢?而且比特币是世界上唯一可以真正实现24/7交易的价值存储。此外,它还是世界上唯一具有固定供应量的大型可交易资产。由于比特币的算法设计给比特币总量设置了不超过2100万BTC上限,而市场上现有流通的1850万枚比特币也充分体现了稀缺性溢价的精髓,这使比特币越来越稀有和珍贵,这也中央银行和政府目前想法所不及的一个概念。

不仅如此,保罗·都铎·琼斯还认为比特币很便宜,比特币市值仅为金融资产市值的1/1200,价值储量是黄金的66%,但市值却是未偿还黄金价值的1/60。

为何比特币总受到抨击?

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)曾将比特币称为是“老鼠药”;摩根大通首席执行官杰米·戴蒙(Jamie Dimon)也将比特币看做是“欺诈”;美国政府、检查机构和金融行业监管者对比特币的态度也不太好,认为它有洗钱、黑客、市场操纵和犯罪活动等不良历史。

就在丹尼尔·马斯特斯于2014年推出了全球首个受监管的比特币对冲基金Global Advisors Bitcoin Investment Fund(GABI)以来,受到了来自银行、投资者和监管机构的严厉抨击。就连与其有15年合作关系的全球银行业巨头汇丰银行也与他终止了,而且在60天内关闭相关账户。最终,丹尼尔·马斯特斯选择了另一家银行服务,而且告知自己的对冲基金获得了超过800%的回报。

虽然六年以后,汇丰银行也已经开始使用区块链来为价值200亿美元的资产数字保险库提供记录保存支持了,但仍然有不少投资者对加密货币持怀疑态度,而且监管打击的时代还远远没有结束。

不仅如此,美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿(Jay Clayton)也曾将加密货币描述为威胁美元霸权的工具。自2017年掌管美国证券交易委员会以来,杰伊·克莱顿就一直与加密货币“唱反调”,他并不希望澄清或调整美国证券交易委员会监管框架以适应比特币或任何其他与加密相关的产品。杰伊·克莱顿认为正是因为美国证券交易委员会始终秉承、遵守这些“老祖宗的规矩”才打造出了令人羡慕的证券金融市场。虽然有些人认为进入二十一世纪之后美国证券交易委员会可以在规则上进行一些调整更新,但杰伊·克莱顿完全不为所动。

市场接受度越来越高

美国证券交易委员会确实对比特币存在不少担忧,并且也给出了无法引入比特币交易所交易金的三大主要原因,包括:比特币市场仍然存在大量人为操纵行为、 比特币市场监控不足、以及比特币市场尚未发展到足够大的规模。

但海斯特·皮尔斯对上述说辞表达了质疑,她表示对美国证券交易委员会目前的做法感到沮丧,认为他们正在用一种错误的方法来保护投资者。美国证券交易委员会似乎不太关注自己的监管工作,而是对拒绝潜在的比特币现货和期货市场产品更感兴趣。美国证券交易委员会的工作不是去判断某个交易的优劣,也不能扮演决定交易所好坏的角色,美国证券交易委员会的工作是确保投资者安全并要求各方遵守交易规则,至于投资者是否要交易哪些产品完全是由他们自己去决定。

到了今年年初,事情似乎出现了积极的发展:此前一直对比特币不屑一顾的摩根大通宣布将双子星交易所和Coinbit交易所宣威加密货币行业里的第一批银行客户,但其实摩根大通对加密技术态度的转变早就有所改变了,他们甚至还推出了自己的数字货币——JPM Coin,也是第一家引入自主发行数字货币的美国银行。

此外,2020年6月,纽约资产基金公司WisdomTree Investments宣布将制定一项交易所交易商品基金的计划,该基金将包括最高5%的芝加哥商品交易所现金结算的比特币期货敞口。该基金像是在“打擦边球”,因此一些市场参与者认为该基金能否获批,将成为检验美国证券交易委员是否允许比特币交易所交易基金申请的试金石。

加密货币倡导者之一的海斯特·皮尔斯认为,美国证券交易委员会似乎不太可能继续抛出阻碍比特币市场发展的举措,她解释道:自己希望以一种不影响人们引入新产品的方式来建立加密货币监管基础结构,以使加密项目最终可以在某些领域里提供新产品,同时也想建立一个框架,让那些加密项目来试一试。海斯特•皮尔斯一直在努力弥补加密行业与监管机构之间的隔阂,她设计了一个“加密货币时限豁免”政策,希望可以在监管上给予加密加密货币项目三年宽限期。此期间项目开发人员将不受美国联邦证券法的约束,这样就能专心构建功能性和去中心化的加密网络,但之后他们必须确定其加密货币交易是否属于证券出售或要约。

不仅如此,海斯特•皮尔斯还提出了“安全港”的概念。她表示会根据实际需求来为加密货币发行项目量身定制信息披露要求,保留证券法反欺诈条款的适用性,并赋予加密货币发行方吸引用户参与其网络的能力。这意味着除了反欺诈条款之外,加密货币分发和出售将不受1933年《证券法》约束,而且加密货币发行项目还将在1934年《证券交易法》下获得豁免注册,从事某些加密货币交易的人员也不受1934年《证券交易法》中涉及“交易所”、“经纪人”和“交易商”定义约束,但加密货币发行项目开发团队必须满足某些条件才能获得豁免,比如信息公开等。

另一家美国监管机构:美国商品期货交易委员会新任主席希思·塔伯特(Heath Tarbert)同时指出,美国商品期货交易委员会虽然拥有监管权力,但选择采取哪种监管方式同样重要。与基于规则的“高压”监管手段项目相比,基于原则的监管在许多情况下可以提供一种更有效的监管方法来监督数字资产,并且可以确保美国仍然是全球金融科技的领导者,这对于美国未来的繁荣至关重要。而监管数字资产这个新兴市场的最佳办法,就是要基于原则。基于原则的监管,意味着可能需要脱离详细的规定性规则,并且更多地依赖高层和广泛陈述的原则,来为受监管的公司和产品设定标准。之后,企业会自己尝试去寻找满足这些标准的最有效方法。这种监管方法可以为金融科技行业提供了更大的灵活性,而通过更快速地对技术和市场变化做出反应,也能够让美国商品期货交易委员会在金融科技监管上保持领先地位。

风险问题依然存在

比特币纵然具有不少吸引人的属性,比如它是一种去中心化货币,而且已经在全球金融体系之外纵横了十多年时间。但投资比特币确实也存在着不少相关的风险,其中包括:比特币存在易受恶意行为者或僵尸网络操纵的风险;比特币现货交易存在欺诈、操纵和其他不法行为的风险;没有任何政府承认比特币是合法的法定货币。

比特币其实和许多类似的加密货币一样,都可以被看作是货币/金钱的虚拟表示,虽然这种“货币”仅由计算机代码组成,但与常规货币一样,它们可以在线交易、转移、存储、甚至可以兑换成现金。但是与传统货币不同的是,比特币和其他加密货币的“主要生活”都是基于互联网且受到计算机代码层的保护,而且可以像发送文本一样轻松地跨越国际边界在全球范围内发送。

对于那些希望通过便携式计算机、移动电话或电子邮件安全地接收和发送资金,同时不想让中介人或传统银行帐户参与的人来说,加密货币其实非常有用。但不幸的是,加密货币对犯罪分子和恐怖分子来说也非常有效,美国政府担心犯罪分子和恐怖分子未来有可能会尝试开发自己的虚拟货币,甚至这种虚拟货币的转账效率更高、更难追踪。

正是以上这些因素使机构投资者、监管机构和美国政府感到如此紧张,他们似乎并不喜欢这种开放金融模式,甚至称之为“潘多拉的魔盒”。

许多对冲基金的交易员坦言非常担心比特币最终可能会被美国政府禁止。因为类似的交易禁令的确曾在美国发生过,例如洋葱期货和缅因州的马铃薯都曾遭到美国政府禁令影响。并且早在五年前摩根大通的杰米·戴蒙就曾表示:如果世界上真的存在一种真正的、不受控制的货币,那么没有一个政府能够长期忍受这种货币的存在。

事实上,自从比特币诞生以来,市场上关于比特币将颠覆美国法定货币的说法一直广为流传,尽管有些戏剧性,但这并非没有可能。

毫无疑问,加密货币是一个可能创造风险的领域,但我们需要了解这些风险是什么。比特币和其他加密货币所使用的技术可以用多种不同方式解读,这也使得美国监管机构和政策制定者很难决定这些是什么,以及如何对待它们。

应尽快实现加密货币监管化

虽然加密货币可能是自互联网诞生以来世界上最大胆的金融实验,但在华盛顿,政府官员们在公开场合和私下里都明确表示没有看到一条明确的加密货币监管途径,他们希望尽快实现加密货币监管化。

众所周知,美国一直有能力在经济上制裁、拆除和摧毁邪恶的金融网络,因为这种做法对美国国家安全至关重要。与直接部署武装部队或进行外交活动相比,金融制裁通常更安全、也更有效。美国民主防御基金会声称美国目前正在密切关注中国、伊朗、俄罗斯和委内瑞拉如何开发加密货币和区块链技术,因为这种替代支付系统可以使许多全球商务交易绕过美国的经济制裁。与此同时,美国民主防御基金会还警告称:区块链技术可能使美国对手首次在美国主导的金融体系之外运营并实现整个经济体创新,这一过程可能需要两到三十年,但是这些参与者现在正在开发构件,他们设想了一个世界,在这个世界中,加密货币技术将帮助他们超越美国金融实力,就像美元曾经使英镑贬值一样。

面对潜在的威胁,美国民主防御基金会给出了一些建议:如果美国想要维护全球金融的完整性、培养专业知识和影响力、并且成为国际加密货币竞赛的领导者,就需要果断采取行动,推动数字货币技术与基于法律的金融秩序相结合。美国政府正在公开监视加密货币的某些部分,但其实很多人并不知道他们还在更秘密地监视其他部分。

可以确定的是,美国执法部门正在积极有效地利用技术工具解决这些问题,他们处于比几年前更加成熟的状态,随着加密货币世界观和人们的认知不断加强,加密货币正在逐渐融入全球金融体系并成为该体系中的一部分。

值得一提的,本届美国国会已经提出了30多项针对加密货币的法案,这也是有史以来针对某个行业领域提出法案数量最多的一届,其中绝大部分法案集中在如何监管比特币、其他加密货币和区块链技术上,还有部分法案的重点是要打击使用加密货币进行恐怖主义融洗钱以及人口和性贩运等非法活动。

有意思的是,美国市场监管机构之间还出现了分歧。这些分歧包括:限制加密货币扩张的力度有多大;执法等待的时间是否过长、加密货币究竟是否会使美国的金融主导地位面临风险。

美国证券交易委员会主席杰伊·克莱顿对待加密行业充满敌意,说他几乎要对加密货币宣战也一点不为过;而另一位美国证券交易委员会专员海斯特·皮尔斯(Hester Peirce)却已成为华盛顿最著名的加密货币倡导者之一。自2018年加入美国证券交易委员会以来,海斯特·皮尔斯一直在为机构投资和散户投资者提供更多使用比特币和其他加密产品的途径。美国证券交易委员会此前多次阻止加密产品登陆国家证券交易所,这一举动也遭到海斯特·皮尔斯的抨击。不仅如此,海斯特·皮尔斯还指责美国证券交易委员会拒绝了一系列将比特币产品推向市场的提议。不过,海斯特·皮尔斯也坦诚比特币的过往历史并太好,但问题是,这些阴影笼罩的时间也太长了,现在是时候拨开云雾见光明,而且现在追踪比特币其实比追踪大部分美元交易要容易的多。

投资者态度发生了大转变

尽管遭受了种种磨难,但比特币没有被消灭。相反,比特币开始迅速吸引人们的注意,也抓住了科学家、交易员、工程师、银行家、以及未来主义者的想象力,帮助他们不断推出创新技术。

总部位于旧金山的加密行业风险投资公司Polychain Capital是也业内第一家10亿美元的加密货币基金。该基金总裁Joe Eagan表示,许多投资者并未意识到比特币和区块链的其他众多应用,只是简单地把他们看作是一种资金“避风港”,人们误以为比特币就是传统价值存储的颠覆者,或者是一种有趣的套期保值品,因为比特币是一种通缩资产。但实际上,比特币和其他加密货币真正亮点在于可编程技术,而且还具有去中心化的所有优势,可用于构建许多全新技术,实施大规模颠覆创新。

保罗·都铎·琼斯在解释经济风暴中究竟该投资哪种“最佳避难所资产”的时候说道:

“每个投资者面临的问题是:十年后的赢家是什么?想要实现利润最大化,最好的策略就是拥有那匹最快的赛马,如果你只拥有最好的骑手,但马匹不在正确的赛道上,依然无法取得好结果。因此,不要自以为比市场更聪明,这种思维可能会让你在某些方面陷入困境。如果你们非要让我选择一个避险资产的话,我的押注将会是比特币。”坦白说,在保罗·都铎·琼斯给出这种言论之前,华尔街对待比特币的态度并不算太友好,不少金融界人士甚至将其称为“海盗货币”。但是当真正的大佬发话之后,华尔街对比特币的态度和风评发生了180度大转弯,机构投资者对投资比特币的担心被消除了。

对于比特币“死忠”来说,坚持信仰还会有意外收获吗?就让我们拭目以待吧。