2021年第二季度货币板块回顾

2021年第二季度是货币板块历史上最多事的季度之一,经历了两半。

2021年4月14日公司直接上市期间,Coinbase (COIN)员工开香槟庆祝,上半年充满了欢腾。比特币达到了超过6万美元的历史新高(ATH),人们对加密货币的关注比以往任何时候都多。机构投资者和银行纷纷宣布涉足数字资产领域,注入股本并推出新举措以吸引客户加入。就连管理着3.1万亿美元资产的美国第二古老银行道富银行也宣布将建立一个加密货币交易平台。

我们还看到,在周六晚间直播(SNL)上,埃隆假扮狗狗币之父的背后,狗狗的投机狂热达到了0.74美元。ASS、SHIBA和CUMMIES也受到了关注,尽管模因币很少引起主流媒体的关注。马克·扎克伯格甚至宣布了他的两只山羊的名字,MAX和比特币,这或许是在向全世界暗示他是比特币最大主义者。

比特币21年第2季度

虽然比特币的价格在4月上旬上涨了+10%,但其价格在月底下跌了-9%。价值的突然下跌本应引发一些危险信号,但市场忽略了重大逆转或市场疲软的警告信号,因为比特币自2012年以来首次出现连续六个月上涨。回想起来,确实有市场疲软的迹象。COIN直接上市在交易的第一天价格暴跌-20%,特斯拉还宣布出于资金管理原因出售了10%的比特币头寸。尽管如此,所有迹象仍然指向牛市,因为加密货币市场的其余部分与比特币的价格表现背道而驰。4月,以太坊上涨+44%,狗狗币继续上涨+463%,甚至后期以太坊经典上涨146%。

5月中旬,比特币的价格开始出现最大逆转,成为历史上表现第三差的月份,下跌-38%。这最终结束了这次反弹就像2017年牛市的说法。

它甚至不像2013年的牛市,因为投资者发现自己处于未知领域。四年周期顶部从未如此温和,中期牛市逆转从未如此严重。

五月也带来了一连串的FUD(恐惧、不确定性和怀疑)负面新闻事件的冲击。市场参与者开始怀疑这次对比特币的攻击是否是协调的。负面消息包括特斯拉停止接受比特币购买,理由是环境、社会和公司治理(ESG)问题。这导致主流媒体频繁报道比特币的煤炭使用量和对全球变暖的影响。甚至教皇也评论了基于“高污染化石燃料”的技术的危害。最重要的是,特斯拉的声明引发了埃隆·马斯克对比特币的破坏性言语泄泻,尽管他同意比特币激励可再生能源。

来源:Travis Kling

尽管提供了许多有效的ESG反驳(此处、此处、此处和此处),但在很大程度上被主流媒体忽略。迈克尔·塞勒甚至支持北美比特币矿工委员会来收集可再生使用数据。当比特币似乎正朝着ESG的正确方向发展时,公众的强烈抗议在6月中旬一开始就停止了。比特币ESG FUD将被搁置一天。对于21年第二季度,比特币矿工委员会报告称,比特币挖矿能源使用量仅占世界总能源消耗的0.12%。

来源:比特币矿工委员会

在美国,该板块也是监管逆风中最繁忙的月份之一。美国参议院银行委员会敦促新任货币审计长办公室(OCC)负责人审查过去有利的加密货币裁决,据报道,OCC、FDIC和美联储正在就跨部门加密货币政策团队进行谈判。FDIC作为联邦银行监管机构,正在向银行发出有关加密货币使用信息的请求。据报道,美国国税局正在打击加密货币逃税。美国国税局还与美国司法部一起调查了全球最大的交易所币安。此外,纽约州还提出了一项参议院法案,要求在评估环境影响的同时停止比特币挖矿三年。财政部呼吁向美国国税局报告超过1万美元的加密货币转账。财政部长珍妮特·耶伦称美国的加密货币监管框架不够完善,并推动建立新框架,美国证券交易委员会主席加里·根斯勒表示,加密货币交易所需要加强投资者保护。最具破坏性的可能是大量虚假新闻和未经证实的说法。

另外,越来越多的机构采用比特币可能意味着宏观经济学在这种卖方发挥了作用。2021年5月12日,消费者价格指数(CPI)为+4.2%,为2008年9月以来的最高通胀率。鉴于市场过热的迹象,尽管就业数据不佳有所缓解,但美联储的会议纪要暗示,他们开始考虑缩减规模。这导致美国实际收益率上升+9个基点的下意识反应,尽管传统金融市场保持相对平静。市场已经知道,由于新冠病毒的低基数效应,通胀率居高不下。然而,处于传统机构投资者风险曲线最末端的比特币出现了大幅抛售。之后一个月,5%的CPI数据甚至更高,但这并不能保证市场会做出反应。正如预期的那样,美联储将耐心等待经济数据,以决定是否会从预期的2012年第一季度开始逐步缩减。对逐渐减少的担忧消退,但比特币的价格未能回升。

在中国,刘副总理宣布了一项专门针对加密采矿和交易的打击行动。这并不是什么新鲜事——中国从2013年开始禁止证券公司从事比特币业务,并在2017年禁止交易。然而,此前从未有国家高层、国务院金融稳定与发展委员会主席宣布过这一消息。而此前比特币的开采和交易从未被明确规定过。新华社政府报纸也发表了一系列与加密货币相关的骗局的文章,其中1100人因加密货币洗钱而被逮捕。公众专注于社会稳定的理由,尤其是在7月1日中国共产党成立100周年之前。

这导致中文搜索引擎百度删除了Binance、Huobi和OKEx。著名的社交媒体平台微博,封锁了主要交易所和关键意见领导者。比特币市场数据也从腾讯支持的富图证券和老虎证券等安全交易平台中删除。此外,这些公司强调,它们推出加密交易服务的计划将针对非中国籍客户。主要加密货币交易所Huobi和Okex缩减了杠杆交易,从最高125倍缩减到不足5倍。此外,新客户无法访问杠杆交易功能。

来源:吴区块链

在挖矿前沿,内蒙古地区最先遵守,其次是更重要的地区,如旱季最重要的挖矿区新疆。随着矿工包装,从5月中旬到本季度末,作为网络算力指标的总哈希率减少了一半。虽然比特币的哈希率还没有从最大的持续百分比下降中恢复过来,但从中国打击比特币开采的影响来看,最糟糕的情况或许已经过去了。由于矿工查找其他电力和重启运营,我们预计哈希率将在年内恢复。据报道,许多来自内蒙古、新疆、青海、四川的矿工正迁往哈萨克斯坦、得克萨斯和挪威等地。

就在环境问题引起的噪音在6月底迅速消失之际,对中国挖矿业停产的担忧也随之消失。总的来说,这些都是比特币的净长期利好,因为不能扼杀它的东西只会让它变得更强。事实上,随着世界变得更加环保,没有机构投资者愿意与ESG运动发生冲突,比特币将需要转向可再生能源,以获得全球采用。此外,有关比特币是“中国金融武器”或比特币对美国国家安全构成威胁的错误说法——该代码实际上是开源的——最终可能会被推翻,因为采矿权将更均匀地分布在全世界。

在本季度末,萨尔瓦多成为世界上第一个采用比特币作为法定货币的国家,以实现去美元化并降低汇款成本。政府还通过自己的数字钱包为所有成年人宣布了30美元的空投。虽然比特币的全球渗透率为约2%,但萨尔瓦多的商会的数据表明21-25%的人口将使用BTC。虽然对比特币的价格没有有意义的影响,但这是迈向更广泛的采用的全球步骤。此外,巴拉圭还宣布了一项法案,使比特币成为法定货币,这可能是几个国家中第一个采用比特币的国家。

来源:Steve Hanke

比特币市场

从市场来看,本季度衍生品受到了惩罚。市场开盘强劲,5月3日ETH触及3000美元,但次日ETH买入5000美元,未平仓2.46亿美元。然而,到本季度末,考虑到清算的瀑布式增长,比特币期货的未平仓利率将恢复到年初的水平。

从4月14日的高峰来看,未平仓利率下降了-56%。第一次大规模清算发生在4月18日,有93亿美元的多头股票被清算(大部分来自币安),但之后市场恢复。尽管在4月份发生了大萧条,但在5月19日,清算金额仍达到76亿美元(主要来自Huobi、Bybit和OKEx),由于杠杆手被迫抛售,市场进一步崩溃。

尽管进行了积极的清算和随后的现货销售,但大型持有人(100至1000比特币)在抛售过程中实际积累了:

来源:Woonomic, Glassnode

美国时区的交易员似乎也比亚洲的交易员更为悲观,这与5月中旬之前的90天周期相反。

货币板块:21年第二季度表现优异的

狗狗币(+325%)、以太坊经典(+268%)、瑞波币(+12%)和以太坊(+3%)的季度业绩均为正。

狗狗币受益于其主要冠军,埃隆·马斯克,不少于13条推文,提及“DOGE”。对于他的5700万个追随者来说,马斯克也在推特上说,他正在“与狗狗币开发者合作,以提高系统交易效率”,这让大多数加密货币投资者感到困惑,他们注意狗狗币过去几年没有任何进展。然而,狗狗币的社交媒体实力很强,8月8日的价格上涨0.74美元的价格,SNL的独角兽播出的时间。从该月初开始,狗狗币的价格在当时乘以12倍,而本季度末的价格仅为5倍。另外,Coinbase还于6月3日上市(此外,6月15日还推出了一款以太坊的狗币SHIBA)。

然而,即使在SNL上涨之前,狗狗币在4月中旬的一周时间里上涨了500%,几乎翻转币安币(BNB)。在Coinbase上市之前,Reddit的Wallstreetbets主持人撤销了对加密货币的禁令—允许讨论比特币、以太坊和狗狗币。在不到24小时的时间内,他们对该决定作出了后悔的决定,并重申了它在削弱的中加密货币禁令。随后狗狗币上涨是人们的力量。虽然价格从近距离的历史高点逐渐下降-66%,但在本季度的狗狗币的表现表现出来,其模因影响力仍然强劲。

以太坊经典(ETC)在本季度也出现了强劲增长。ETC是在2017年7月发生有争议的硬分叉(称为TheDAO分叉)后从以太坊中分离出来的传统链。5月7日,ETC的24小时交易量达到550亿美元,而其市值仅为170亿美元。Messari的经过审查的干净交易量仅显示4.14亿美元的交易量,这表明ETC上可能存在大量虚假交易量。尽管如此,ETC在本季度进行了几次状态更新,发布了路线图和2021年预算,并引入了新的软件版本和网络升级。

在21年第一季度+164%的反弹之后,瑞波币继续跑赢大盘(+12%)。这是在美国证券交易委员会于2020年12月采取执法行动后价格下跌-30%后,担忧有所缓解。他们的总法律顾问坚持认为,SEC故意维持监管不确定性,并且瑞波币被不公正地单独列为证券,而比特币和以太坊则是自由的。

最后但并非最不重要的一点是,以太坊在本季度结束时上涨了13%。以太坊在上半年第一季度表现强劲,讨论了超级周期和翻转。到5月11日,期权平台Deribit收到了5000美元的看涨期权,名义价值为3.31亿美元。加密货币喜欢好的叙述,而以太坊有很多。第2层扩展解决方案刚刚开始,Polygon处于领先地位。以太坊于4月15日实施了柏林升级,即将推出的EIP-1559也将解决高额交易费用的一些痛苦。此外,以太坊的供应量即将出现通货紧缩。以太坊也没有受到ESG对比特币挖矿的批评,因为它正朝着具有权益证明共识机制的ETH 2.0迈进。此外,去中心化金融的链上活动达到了新高。

然而,在比特币抛售中,重力占据主导地位,每一个代币都是相关的,这一次也没什么不同。以太坊在4月中旬前后出现分化,但在6月份的表现中回吐了16%,总体表现仍优于比特币。

以太坊的市场份额仍然很小,但正在攀升。尽管狗狗币、以太坊经典和瑞波币在货币领域的市场份额仍然很小。本季度比特币在货币领域的主导地位从79%降到65%:

货币板块:21年第二季度表现不佳的

除比特币外,达世币、恒星币和比特币SV均表现不佳。

达世币最初是作为比特币的一个分叉发布的,但由于它专注于支付用例,因此具有强大的营销叙事。他们在本季度发布了一些软件和链上升级,这将累积到他们7月15日的硬分叉。他们本季度的表现不佳可归因于其在2021年2月的强劲增长109%。

恒星币是瑞波协议的一个分叉,进行了两次主要的网络升级。虽然瑞波币和恒星币上个季度相关,但恒星币本轮表现不佳。这可能证明了在抛售期间社区规模的重要性。

比特币SV(BSV)是比特币现金的硬分叉,优先考虑创作者认为严格遵守中本聪原始比特币客户端的内容。在21年第一季度仅上涨28%之后,它继续表现不佳。本季度BSV没有重大公告或升级。然而,其主要创始人已选择在4月份在bitcoin.org上采取进一步的法律行动,以从其网站上删除比特币白皮书。为了保护其创始人的匿名性,该网站没有发起辩护。

比特币主导性

比特币的整体加密货币主导地位在5月18日(即76亿美元清算当天)降至40%,达到2018年7月以来的最高水平。虽然比特币的价格在4月14日达到峰值**,654美元,但山寨币总市值在一个月后的5月11日达到峰值。这类似于2017年12月看到的模式,当时比特币比其他货币早一个月见顶。

货币板块:法规

四月

•稳定币发行人Paxos通过OCC获得联邦信托章程,成为第三家受联邦监管的加密货币银行。该公司还以24亿美元的估值筹集了3亿美元

•加拿大批准了三只以太坊ETF

•欧盟的投资部门聘请高盛、桑坦德银行和法国兴业银行出售1亿欧元的债券,这些债券在以太坊网络上注册。桑坦德银行和法国兴业银行已在公共以太坊区块链上发行债券,但这对高盛来说是第一次

•任命:在麻省理工学院上过区块链课程的加里·根斯勒被确认为美国证券交易委员会主席。前OCC负责人布莱恩·布鲁克斯被聘为币安美国的首席执行官,前CFTC主席克里斯·吉安卡洛被任命为BlockFi的董事会成员

五月

•中国重申对比特币挖矿和加密交易的打击,导致矿工外流并导致哈希率下降

六月

•全球银行业监管机构巴塞尔委员会敦促对加密货币制定最严格的资本规则。这与要求至少对贷款进行全额抵押的DeFi协议没有什么不同。从长远来看,监管清晰度应有助于机构采用

•巴西上市了拉丁美洲首个比特币ETF。QR资本的ETF已于今年早些时候于2021年3月获得批准

货币板块:机构和社区采用

四月

•道富银行是美国第二古老的银行,管理着3万亿美元的资产管理规模(AUM),宣布启动交易平台,并可能在该平台上进行交易

•德国的基金定位法于4月提出并获得议会批准,允许特殊基金将其投资组合的20%投资于加密货币。可寻址市场高达4150亿美元,该法律于2021年7月1日生效

•Venmo推出加密货币购买,但不推出提款

•摩根士丹利文件允许私人财富客户使用比特币

•资产管理规模达2300亿美元的CI全球资产管理公司推出了北美首个比特币共同基金

•纽约数字投资集团(NYDIG)主要从Liberty Mutual Insurance和Starr Insurance等保险公司筹集了1亿美元。这是在上个月筹集了2亿美元之后的一次充值。NYDIG是一个比特币平台,是Stone Ridge的子公司,Stone Ridge是一家价值100亿美元的另类资产管理公司。

•Wealthfront、美国银行、高盛宣布他们将在未来提供加密货币产品

•Coinbase在纳斯达克上市

•土耳其交易所Thodex被控欺诈,冻结了20亿美元的客户资金。就在一周前,土耳其央行已禁止将加密货币作为支付手段。2021年3月,土耳其公布的通胀率为16%,但经济学家表示真实数字更高

五月

•雷·达里奥在说“我喜欢这种资产的多样化之后说他拥有比特币。它应该是任何投资组合的一方。它有优点”就在前一个月。著名的激进交易员卡尔·伊坎表示,他想大举进军加密货币领域。

•Citibank、Millennium和Point 72宣布他们将进入该领域

•MoneyGram计划允许在美国12,000个零售点购买比特币,而NYDIG与FIS合作,使银行能够使用其许可证直接在银行账户中提供比特币交易。这可能会覆盖2400万客户

•Framework风投筹集了1亿美元的加密货币风险投资基金

•银河数字以12亿美元收购托管人BitGo,此前有关收购PayPal的谈判于去年12月告吹

•Tether披露了其储备的明细,声称以现金和现金等价物形式持有其储备的76%

•PayPal和Venmo计划允许向第三方场所提取加密货币

•10万美元的“激光眼”运动席卷推特,包括帕丽斯·希尔顿、汤姆·布雷迪和美国参议员辛西娅·卢米斯

六月

•渣打银行与加密货币原生平台OSL一起宣布了一个名为Zodia的加密货币交易所。此前,渣打银行于去年12月宣布与世界上最大的托管人之一北方信托达成托管解决方案

•BC集团(OSL的母公司)从新加坡主权财富基金GIC筹集了7000万美元,GIC资产管理规模为4880亿美元。此前,摩根士丹利在1月份筹集了9000万美元

•萨尔瓦多使比特币成为法定货币,巴拉圭也宣布了一项法案以效仿。据报道,萨尔瓦多正在与国际货币基金组织就一项近10亿美元的融资协议进行谈判,并向国际货币基金组织保证它不会放弃美元。

•安德森·霍洛维茨基金(又名a16z)筹集了22亿美元的加密货币风险基金。Blockchain资本的风险基金筹集了3亿美元,主要来自Visa和PayPal

•TP ICAP,全球最大的交易商经纪商,计划与富达和Zodia(渣打银行和OSL的合资企业)推出一个加密货币交易平台

•盈透证券计划在2021年夏末之前提供加密货币交易

•Compound金融和Coinbase提供4%的美元利率产品

•花旗集团推出加密部门,为私人财富客户提供数字资产

货币板块:显著交易

四月

•游戏巨头Nexon在其资产负债表上购买了1亿美元的比特币。他们还拥有韩国加密货币交易所Korbit

•特斯拉出售2.72亿美元的比特币,占其资产负债表持有量的10%

•Microstrategy购买价值1500万美元的比特币

五月

•Globant IT公司(市值90亿美元)披露,它在21年第一季度购买了价值50万美元的比特币

•MicroStrategy购买了价值2500万美元的比特币

六月

•MicroStrategy筹集了5亿美元的担保债务并购买了4.89亿美元的比特币

•索罗斯基金管理公司开始交易比特币

最终想法

由于比特币指标仍处于周期中期,本季度的剧烈抛售让许多投资者感到意外。如果市场没有从这里复苏,那么预期会出现温和的熊市,因为反弹相当温和——是之前比特币ATH的3.2倍,而不是20倍的回报。此外,在2018年熊市期间,投资者在2018年上半年仍然看涨并充满希望。然而,这一次,市场情绪立即转为看跌——这可能表明投资者希望提前承担任何熊市转向的风险。许多投资者因2017年和2013年的爆发顶部以及随后的深度和长期熊市而受到创伤,因此他们本可以迅速触发卖出。我们可以得出的结论是——这次反弹可能是由于比特币的更广泛的机构采用,在过去是独一无二的。

比特币和加密行业之前也从未见过来自各个角落的攻击。无休止的中国“禁令”和ESG担忧同时浮现,尽管这些说法长期以来一直是比特币FUD(惧、惑、疑)的来源。然而,2021年第二季度比特币的两个最大逆境是以太坊的两个最大顺境——因为权益证明使得在地理位置上定位和审查矿工变得更加困难,而且没有机构投资者希望看起来对ESG的叙述漠不关心。虽然这些FUD的说法已经得到解决甚至被篡改,但比特币和加密货币社区将在继续采取措施进化生态系统方面更加强大。