被称为「散户大本营」的美国互联网券商Robinhood已于7月1日递交了IPO申请,如果获得美国SEC的批准,它将以「HOOD」的股票代码登陆纳斯达克。Robinhood昨天在一份文件中透露,Robinhood目标估值为350亿美元以筹集23亿美元资金,预计股价将在38美元至42美元之间。

理想很美好,现实却很骨感,因为Robinhood在即将上市之际,遇到了些麻烦。

首先,在交IPO申请前一天,美国金融行业监管局(FINRA)向该公司开具了有史以来最大的罚单,总计约7000万美元。此次处罚涉及Robinhood在2020年3月发生系统中断等故障,在批准客户进行期权交易前缺乏尽职调查,以及在向客户提供有关保证金交易等方面信息有误导等等。FINRA表示,这些因素加在一起,损害了该平台数百万名用户的利益。

其次,除了客户诉讼以及监管罚单之外,它旗下的加密资产交易业务也被外界视为上市过程中的不稳定因子。

实际上,Robinhood原本打算在6月份进行IPO,但由于SEC当时正就其加密资产交易业务进行审查,导致计划推迟。根据财联社6月25日报道,SEC一直在询问Robinhood有关不断增长的加密资产业务情况。

而Robinhood在其提交的IPO文件中也提到,受Meme股票启发的狗狗币第一季度占其加密资产交易收入的34%。

此外,从Robinhood的财务招股说明书中可以看到,Robinhood去年的大部分收入都是基于交易,而且Robinhood的加密货币投资主要由狗狗驱动。

正如Robinhood财务前景所强调的那样:我们最近从加密货币交易中获得的净收入增长的很大一部分归功于狗子的交易。如果对狗狗交易的需求下降,并且没有被对可在我们平台上交易的其他加密货币的新需求所取代,我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。

从狗子目前的处境来看,Robinhood的涉「狗」业务给Robinhood估值带来的不确定性似乎越来越明显。

行情来看,自5月8日至7月2日期间,狗狗币从最高0.74美元跌至0.24美元,跌幅达到67.5%。虽然近日Elon Musk仍多次在推特推广狗狗币,但他对这一市场的影响力也在减弱。不乏投资者在相关推特下回复称,因投资狗狗币亏掉了所有积蓄。

消息面看,狗狗创始人帕尔默近期已经连发十条推文愤慨的表示,这个市场已经成为富人的游戏,都是通过阴暗的商业关系网络、收买有影响力的人、媒体渠道撒钱来延续一个类似邪教的“快速致富”漏斗,旨在从经济困难和天真的人身上榨取更多钱。

帕尔默之所以连发十条推文表示“再不来了”是因为在失去马斯克喊单能力后,狗狗币拥趸希望这位创始人回归能再度为狗狗创造拉盘契机,对这位创始人来说,他一开始就认为“加密货币只有狗才会喜欢”,更何况这些“狗”还如此身强力壮,能操控这个市场。所以他不会再回来了。

可以预料到的是,马斯克拉盘效应的消失,再加上创始人的离场,这个诞生于玩笑的山寨币又将进入漫长的低迷期。对净收入增长的很大一部分归功于狗子的Robinhood来说,如果无法增加新的营收渠道,Robinhood上市即破发也不是说不可能。

最后,近期的加密货币走势也可能对这家交易所上市后的股价形成拖累。近期一个又一个的消息让加密货币的价格遭遇沉重打击,比特币跌至3万美金以下,以太坊则跌破2千美金,小币们更是跌声一片。

市值来看,加密货币总市值在5月10日达到2.55万亿美元的历史最高点,之后两个多月持续缩水,截至7月19日为1.33万亿美元,下跌近50%。

看到泡沫,机构投资者纷纷选择抛售手中的加密货币。CryptoQuant首席执行官称:“从 7 月 16 日开始,大量饼子流入加密货币交易所,这表明比特币巨鲸正准备抛售其持有的比特币,表明比特币巨鲸可能不再看好比特币今后的价格表现。在市场对比特币后市预期惨淡的情况下,小山寨们的表现就更不用说了。

由于Robinhood的主营业务是为散户提供加密货币服务,所以Robinhood的业绩对加密货币的价格有较高的敏感度。随着加密市场近日逐步“衰退”,Robinhood的上市风险随之增加。

对于Robinhood来说,加密资产交易业务为其体量增长和营收提供了不小的助力,但这块市场的高波动性以及监管审查带来的不确定性,也成为这家互联网券商企业不得不面对的潜在风险。如何平衡「币」业务的体量占比以及这些业务对估值或市值的影响,将是Robinhood面临的挑战。

有分析人士担忧,如果Robinhood加密资产交易占比在未来继续扩大,将直接影响到其未来的股价表现。与此同时,Robinhood也已经意识到,加密货币交易量萎靡可能导致第三季度收入下降以及IPO的估值降低。既然Robinhood已经为估值不及预期做好了心理准备,那么就不用过于担心Robinhood的上市决定是否正确,毕竟Robinhood的高层不会贸然决定上市。至于Robinhood涉「币」业务是福还是祸,以及它的上市选择是否正确,让我们拭目以待吧。